撰稿 | 钟客银资管配资
来源 | 客银查金
近日，杭州银行股份有限公司(下称“杭州银行”SH：600926)发布一则股权变更批复公告，此次股权变更已是杭州银行2024年以来第7次传出股权变更的消息，其中6次均为减持杭州银行股权。
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此前，在杭州银行发布的第三季度报告中，喜获营业收入与净利润双丰收，业绩涨势喜人，蒸蒸日上的业绩表现与杭州银行股权屡屡被抛售的现象形成鲜明反差，背后或许与杭州银行的业绩发展态势、资产质量情况以及内控管理问题均有所关联。
前不久，杭州银行还披露了2024年度业绩快报。其中，营收、净利润均保持增长，但净利润的增幅继续下滑。
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一、业绩增长迎来股东抛售
2025年1月3日，百大集团股份有限公司(下称“百大集团”SH: 600865)发布公告称，2024年12月1日至2024年12月31日，通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价方式出售杭州银行股票17万股，成交金额为241.69万元。
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截自百大集团公告
此外，据百大集团公告，该公司2024年已累计出售杭州银行股票432.91万股，累计成交金额5895.09万元，累计影响归母净利润1397.99万元，占公司最近一期经审计的归母净利润103.01%，经此次出售后，百大集团剩余持有杭州银行929.15万股。
百大集团自2017年起便开始逐渐减持杭州银行股权，不同的是，该公司以往都是每隔一年或是两年处置一次，但在2024年却对杭州银行股权发生5次减持，处置股权频率远超以往。而在百大集团减持公告发布的第二天，杭州银行再次发布股权变更公告。
2025年1月5日，杭州银行发布变更股权核准公告，公告内容显示，杭州银行收到《国家金融监督管理总局浙江监管局关于杭州银行变更股权的批复》，同意浙江红狮水泥股份有限公司(下称“浙江红狮”)受让红狮控股集团有限公司(下称“红狮集团”)持有的杭州银行6.59亿股股份。
此前，红狮集团合计持有杭州银行7.00亿股，是杭州银行第二大股东，本次权益变动完成后，浙江红狮将持有杭州银行6.59亿股，占杭州银行股本的11.11%。但鉴于浙江红狮属于红狮集团子公司，因此红狮集团及其子公司合计持有杭州银行股份比例保持11.81%不变。
除了近期发生的两次股权变更，前不久，杭州银行还发布了中国人寿保险股份有限公司(下称“中国人寿”)的减持公告。
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截自杭州银行公告
2024年11月，杭州银行发布公告显示，截至2024年11月25日，中国人寿通过集中竞价方式共减持杭州银行股份5930.28万股，占杭州银行总股本1.00%，减持总金额7.70亿元，减持价格区间11.84-14.42元/股。
此次减持后，中国人寿剩余持有杭州银行股份5078.94万股，占杭州银行总股本0.85%。这次减持杭州银行并非中国人寿首次，2021年至2023年间，中国人寿至少2次减持杭州银行。
2021年9月10日至2021年11月17日，中国人寿以集中竞价方式减持杭州银行股份5589.43万股，减持比例0.94%，减持总金额8.43亿元，减持价格区间位于14.6-15.6元/股。
2023年3月21日，中国人寿通过大宗交易方式减持杭州银行股份1.19亿股，占杭州银行总股本的2.00%，减持总金额14.29亿元，减持价格12.05元/股。
从中国人寿历年来对杭州银行的几次减持看得出，该行的市值波动呈现稳中有跌的趋势，这与其2021年以来不断攀升的业绩表现并不相称，并且连续几年的业绩涨势似乎并没有促进股东长期持股杭州银行的信心。
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二、利润增长被调节，年内屡收百万罚单
深究可知，股东减持的个中缘由与杭州银行持续低比例的分红策略不无关系。2021年至2023年，该行的分红比例分别为24.55%、21.82%、22.52%，2024年上半年的分红比例为22.20%，均未超过25%。
对于投资者而言，当企业分红偏低时，长期持股并不会成为首选，买卖该企业股份所获得的最大差价才是投资者利益最大化的所在，因此，也就不难理解在杭州银行业绩向好时反而出现高频率抛售现象了，但这并不利于企业的股权稳定和经营稳定。
此外，杭州银行业绩增速放缓可能也是影响投资者出售股票的原因之一。2021年至2024年前三季度，杭州银行的营业收入分别为293.61亿元、329.32亿元、350.16亿元、284.94亿元，营业收入增幅分别为18.36%、12.16%、6.33%、3.87%。
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截自杭州银行2023年年报
2021年至2024年前三季度，杭州银行的净利润分别为92.61亿元、116.79亿元、143.83亿元、138.70亿元，净利润增幅分别为29.77%、26.11%、23.15%、18.63%。不难发现，该行的营业收入与净利润增幅整体呈现递减之势。
据杭州银行披露的2024年度业绩快报公告，杭州银行2024年度的营收约为383.81亿元，较2023年的350.16亿元增长9.61%；归母净利润169.83亿元，同比增长18.08%；扣非后净利润167.62亿元，同比18.61%，仅有营收的增幅略有回升，净利润增幅依然下滑。
业绩增幅的逐年放缓与杭州银行贷款收益的波动不无关系。2021年至2024年前三季度，杭州银行利息净收入分别为210.36亿元、228.57亿元、234.33亿元、182.73亿元，增幅分别为9.15%、8.66%、2.52%、3.87%，利息收入增幅呈现波动下沉趋势。
在杭州银行利息收入增速收窄的同时，该行潜在的不良风险却在攀升。2021年至2024年上半年，杭州银行房地产贷款余额分别为380.20亿元、395.94亿元、367.89亿元、370.12亿元，呈波动上升趋势。
在杭州银行房地产贷款增加的同时，其不良贷款余额同样也在波动上涨，并且在2023年出现大幅上升。2021年至2024年上半年，杭州银行房地产业不良贷款余额分别为14.37亿元、13.65亿元、23.39亿元、26.16亿元，不良贷款率分别为3.78%、3.45%、6.36%、7.07%。
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截自杭州银行2024年半年报
所幸杭州银行将整体的不良贷款率控制在较低水平，截至2024年三季度末，杭州银行不良贷款率为0.76%，与2023年末持平。只是在不良贷款情况未见明显改善的情况下，杭州银行却大幅压降信用减值损失的提取，同时又非常矛盾地设置了高水平的拨备覆盖率。
2024年前三季度，杭州银行提取信用减值损失45.83亿元，同比下降27.46%；而截至2024年三季度末，杭州银行的拨备覆盖率为543.25%。
信用减值损失的大幅压降释放出了更大的利润空间，使得杭州银行的净利润增幅显著大于营业收入增幅，而过高水平的拨备覆盖率又让人怀疑杭州银行可能选择将大量利润藏于拨备覆盖率中，而不是分给了股东。
除了业绩表现和利润分配问题，另一个可能影响投资者评估杭州银行发展潜力的因素则在于杭州银行严重的内控管理问题。杭州银行在2024年收到的罚单数量并不多，但每次的罚款金额皆为百万级，最终该行2024年的罚没金额合计超800万元。
2024年1月，杭州银行因余额包销业务未严格执行统一授信要求；结构性存款产品设计不符合监管要求，内嵌衍生交易不真实；本行贷款及贴现资金被用于购买本行结构性存款；理财资金用于偿还本行贷款等事由而被国家金融监督管理总局罚款210万元。
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截自国家金融监督管理总局官网
3月，杭州银行因对与融资租赁公司合作的业务管理不审慎；个贷管理不审慎；流动资金贷款用于固定资产项目建设等问题被国家金融监督管理总局罚款100万元。
8月，杭州银行又因违规向借款人收取委托贷款手续费；投资同业理财产品风险资产权重计量不审慎且向监管部门报送错误数据；部分EAST数据存在质量问题而被国家金融监督管理总局罚款110万元。
同月，杭州银行发布公告称，该行独立董事丁伟因涉嫌严重违纪违法，目前正接受招商局集团纪委和青海省海东市监委纪律审查和监察调查。不过丁伟于2023年7月被选举为杭州银行独立董事，截止被查尚未取得独立董事任职资格，也未在杭州银行获取报酬。
11月，杭州银行因办理经常项目资金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查、违反规定办理资本项目付汇、违反规定办理结汇业务、违反外汇账户管理规定和违反外汇登记管理规定等违法事由被国家外汇管理局浙江省分局罚没645.50万元。
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截自国家外汇管理局官网
屡次重罚之下难免损害杭州银行公信力资管配资，也让后续投资者对杭州银行的发展持观望态度。