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互联网配资炒股平台 美股新股前瞻|智充科技:交付量增速放缓 盈利能力“过山车”

互联网配资炒股平台 美股新股前瞻|智充科技:交付量增速放缓 盈利能力“过山车”

电动汽车充电问题是电动汽车推广的“最后一公里”。我国为全球最大的新能源车市场,新能源汽车渗透率及保有量持续大幅增长,带动充 电桩市场需求旺盛。

公开资料显示,截至今年6月底,全国充电桩总量达到1024.4万台,同比增长54%;其中公共桩312.2万台,私人桩712.2万台,公共桩额定总功率超过1.1亿千瓦,保障了2400万辆新能源汽车的充电需求。

然而,对于海外市场而言,作为基建的充电桩似乎还没有“跟上脚步”。OECD去年曾做过一个调查,欧洲部分国家1/3的受访者表示,其住宅3公里范围内没有充电站。

车多桩少,对围绕着充电做生意的企业来说是个好消息,从卖元器件、硬件,到做充电桩、运营充电桩,甚至开发找桩的第三方平台,这中间充斥着大量机会。

补贴政策加持下,国内主要充电桩企业纷纷加速海外标准认证,抢占先机。智充科技就是其中一员。根据 Frost & Sullivan 的数据,按2023年销量计算,智充科技是欧洲领先的大功率充电器供应商。

在海外市场站稳脚跟之后,智充科技开始向资本市场发起冲击。

根据智通财经APP了解,早在2023年6月2日便向SEC秘密提交了IPO文件的智充科技与近日更新其招股书,计划在纳斯达克挂牌上市,股票代码为“XCH”。

招股书显示,智充科技计划以每股6至8美元的价格,发行315万股,募资范围在1890万美元-2520万美元之间。

盈利能力“过山车”

智充科技成立于2015年,总部位于北京,作为一家电动汽车充电设备及能源方案供应商,主要提供全面的电动汽车充电解决方案,主要包括名为C6系列和C7系列的直流快速充电器、以及称为“Net Zero Series(NZS)”的先进电池集成直流快速充电器及其相应的服务等。截至招股说明书之日,公司已开始在欧洲、美洲和亚洲商业部署公司的NZS解决方案,客户包括电动汽车制造商、全球能源企业和充电点运营商。

智充科技的业务遍布全球,在欧洲、美洲和亚洲设有办事处、研发中心和销售中心。目前,公司主要在欧洲部署公司的解决方案,同时也从美国、中国、巴西和智利等其他地区确认收入。此外,公司还计划在美国建设生产工厂,预计到2024年底即可投入生产运营,进一步完善全球布局。

从业绩上来看,益于海外市场对充电桩需求的快速增长,智充科技实现了收入的持续提升。2021年至2023年,公司营收分别约为1315.6万元(单位:美元,下同),2942.4万元、3851.2万元,同比增长30.9%。2024年前3个月止,公司的营收约为1115.2万元,同比增长51%。

从收入来源看,充电器产品收入为营收支柱,期内分别约为1250万元、2870万元、3810万元及1070万元,分别占同期总收入的95.3%、97.7%、98.8%及96.3%。其次为服务收入,该业务营收占比较小,不足总营收比例的5%。

与营收端的稳健向上不同,智充科技的利润犹如过山车,2023年再度出现亏损。2022年至2024年前三个月止(以下简称:报告期内),公司净利润分别约为-206.7万元、161万元、-808.4万元及73.3万元。

盈利能力“过山车”背后,与其费用端大幅增长不无关系。

报告期内,公司总费用分别约为659.4万元、907.7万元、2451.9万元及477.7万元,占总营收比例约为50.1%、30.9%、63.7%及42.8%。总费用于2023年大增,主要由于一般和行政费用的增长。

其中,一般和行政费用分别约为246.0万元、274.5万元、1402.5万元及166.0万元,占总收入比例约为18.7%、9.3%、36.4%及14.9%。2023年,智充科技一般和行政费用大增410.9%,造成公司费用端劲增。招股书表示,2022年至2023年该费用的大幅增长主要是由于与重组、融资和本次发行相关的股权薪酬和专业费用的增加,这些费用无法资本化。

值得关注的是,公司经营活动所得现金流净额几乎均为负值。报告期内分别约为-647.9万元、84.9万元、-557.6万元及-403.6万元,可见公司主营业务处于持续“出血”状态。

快充需求带来想象空间渠道仍存在依赖大客户

快速补能一直是电车车主的诉求,无论是国内还是海外,除了住宅、工作地点外,高速公路、商场停车场等场景都需要快速充电。

然而,欧美市场交直流桩数量悬殊,在美国公共充电桩仅有25%为快充直流桩,欧洲则更少仅有10%。

需求确定、政策补贴充裕,快充直流桩的市场增速可以预见。东吴证券(601555)研究所预计,2025年欧洲直流桩市场空间可达187亿元,22-25年复合增长率76%,美国直流桩市场空间79亿元,22-25年复合增长率112%。智充科技招股书显示,全球直流快速充电站的安装量预计将从 2024年的270万台大幅增加到2028年的约1070万台,复合年增长率为 41.8%。

而在制造端,出海充电桩产品线与国内几乎一致,以交流慢充桩和直流快充桩为主。智充科技能够在欧美市场站稳脚跟,与其NZS充电器不无关系。

从竞争格局来看,智充科技是最早致力于电池集成储能充电器研发的公司之一。2022年4月,公司成功推出自主研发产品NZS充电器,这也是迄今为止全球仅有的几款销售的电池集成储能充电器之一。与竞品相比,NZS充电器具有更大的电池容量、更高的充电效率、更强的极端环境耐受性和更长的使用寿命等卓越性能。此外,NZS充电器是全球首批提供双向充电服务的电动汽车充电器产品之一。报告期内,公司交付的直流快速充电器分别大807台、1934台、1688台和351台,处于波动增长状态。

《默杀》的成功首先体现在其出色的票房表现上。这部小成本制作的影片不仅在票房上达到了预期,更创造了超过5亿的惊人成绩。观众们纷纷涌入影院,对其故事情节和视觉效果表现出高度兴趣。

作为市场中的领先玩家,智充科技有望持续受益;且公司目前已开始商业化具有双向充电系统的NZS充电器,并将在2024年加速开拓美国市场,这都将成为智充科技的业绩新增长点。

然而,从客户端来看,智充科技的话语权并不算强。公司大客户依赖症明显。报告期内,来自公司最大客户的收入分别占同期总收入的32%、63%、42%和47%。客户依赖,导致其应收款持续增长,同期应收款净额分别约为833.8万元、1566.1万元及1278.1万元。应收款的增长,导致其业绩的现金含量降低,对公司流动性产生不利影响。

此外,欧美国家对外来桩企的态度,始终为智充科技的发展蒙上一层阴影。

今年2月份,美国要求所有获得补贴的充电桩都必须在美国本土制造,从2024年7月开始,所有部件的成本至少有55%在美国国内生产,欧洲则正推进《关键原材料法案》、《新电池法》、“碳税”等政策的落地。

如果这些政策在未来某一天落地,对智充科技的发展会产生多大影响?

综上,得益于海外市场对充电桩的强烈需求,智充科技实现了营收的快速增长,但由于费用的大幅波动互联网配资炒股平台,导致公司盈利能力“过山车”。凭借其市场规模优势,公司仍有望持续受益于行业成长,尤其NZS充电式的商业化都有望助推其业绩增长。然而,智充科技也面临着行业竞争加剧、技术升级迭代、海外本土产业链保护补贴政策、以及NZS放量仍需验证等多个潜在经营挑战。

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